Más allá de la Fed: las dos fuerzas que determinan los tipos de interés
agosto 03, 2026
Michael Sheldon, CFA®, CFP®
Vicepresidente y gestor sénior de carteras
Washington Trust Wealth Management
Cuando se oye hablar de los tipos de interés en las noticias, la conversación suele centrarse en la Reserva Federal y sus últimas decisiones de política monetaria. Pero la Fed es solo una parte de la historia. Si bien la Reserva Federal controla los tipos a corto plazo, los tipos a largo plazo los determina el mercado. Comprender las diferencias y la relación entre ambos puede ayudarte a interpretar lo que está sucediendo en la economía y lo que puede significar para tus inversiones.
La Fed y los tipos a corto plazo
Los tipos de interés a corto plazo están controlados por la Reserva Federal. Los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se reúnen ocho veces al año para decidir si bajan, suben o mantienen sin cambios los tipos de interés, al tiempo que debaten otros acontecimientos económicos y de mercado importantes.
La Reserva Federal controla directamente el tipo de los fondos federales, que es el tipo que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día. Otros tipos a corto plazo importantes, como el tipo preferencial y los rendimientos de las letras del Tesoro de EE. UU. a tres meses, han seguido históricamente la evolución del tipo de los fondos federales a lo largo del tiempo.
A 30 de junio de 2026, el rango objetivo de los fondos federales se situaba entre el 3,50 % y el 3,75 %. i
A principios de año, muchos inversores esperaban que la Fed siguiera reduciendo los tipos. Sin embargo, las expectativas han cambiado y algunos creen ahora que existe la posibilidad de que los tipos suban en lugar de bajar en los próximos meses. Mucho dependerá de la evolución futura de la inflación.
El mercado y los tipos a largo plazo
A diferencia de los tipos a corto plazo, los tipos de interés a largo plazo los fija el mercado, y no la Reserva Federal.
El indicador de referencia más seguido por los inversores globales es el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años. Ese rendimiento refleja los cambios en la política de la Fed, las perspectivas de inflación, la solidez o debilidad de los datos económicos, el aumento o la disminución de los niveles de deuda pública, la incertidumbre del mercado, los niveles de tolerancia al riesgo y las fluctuaciones del dólar estadounidense. A medida que esas expectativas cambian, los tipos de interés a largo plazo se mueven con ellas.
Al cierre del 30 de junio de 2026, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años se situaba en el 4,40 %. ii
Por qué es importante el diferencial
Los participantes en el mercado siguen de cerca no solo los tipos a corto y largo plazo, sino también el diferencial entre ambos, en busca de señales importantes sobre la economía y los mercados financieros.
Históricamente, un estrechamiento del diferencial ha reflejado a menudo un entorno de inversión más cauteloso. Esto puede ocurrir cuando la Reserva Federal sube los tipos a corto plazo, cuando la economía se desacelera y los tipos a largo plazo bajan, o cuando los inversores se vuelven más cautelosos durante períodos de incertidumbre en los mercados.
Por otro lado, un diferencial que se amplía suele reflejar una mayor confianza de los inversores y un entorno más favorable para los activos financieros. Sin embargo, no siempre es una señal totalmente positiva. Un aumento del diferencial también puede indicar que los inversores están cada vez más preocupados por la inflación. Por ejemplo, un gasto público excesivo o un sobrecalentamiento de la economía podrían aumentar las expectativas de inflación, lo que llevaría a los inversores a exigir mayores rendimientos de los títulos del Tesoro a largo plazo.
A 30 de junio de 2026, el diferencial entre el tipo de los fondos federales y el rendimiento de los títulos del Tesoro de EE. UU. a 10 años era del 0,65 %, frente al 0,42 % registrado a finales de 2025 y a una media de 0,32 % en los últimos 10 años. iii
Qué significa esto para su cartera
Los tipos de interés influyen en mucho más que en el mercado de bonos. Afectan a los tipos hipotecarios, a la rentabilidad de los ahorros, a los costes de financiación de las empresas, a las valoraciones bursátiles y, en última instancia, al ritmo de crecimiento económico. Por eso, comprender cómo interactúan los tipos a corto y largo plazo puede aportar una perspectiva valiosa a los inversores.
En la actualidad, el diferencial positivo entre los tipos a corto y largo plazo podría reflejar las expectativas de un crecimiento económico continuado durante los próximos trimestres. Al mismo tiempo, la inflación sigue siendo una variable importante a tener en cuenta. Si la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2 % fijado por la Reserva Federal o comienza a repuntar de nuevo, la curva de rendimientos podría seguir ampliándose si los inversores consideran que el banco central no está actuando con la suficiente contundencia para hacer frente a las futuras presiones inflacionistas.
En resumen, las variaciones en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto y largo plazo son importantes. Sin embargo, también puede resultar útil observar cómo se comportan los tipos a corto y largo plazo en relación entre sí. Esta relación ofrece una valiosa perspectiva sobre cómo ven los inversores el crecimiento económico, la inflación y la futura política monetaria, y esa visión más amplia puede ayudarte a tomar decisiones de inversión a largo plazo más informadas.
Washington Trust Wealth Management: Entender un mercado complejo
Tanto si los tipos de interés suben, bajan o se mantienen estables, su asesor de Washington Trust Wealth Management puede ayudarle a ir más allá de los titulares, situar la evolución del mercado en su contexto y tomar decisiones informadas sobre su cartera que se ajusten a sus objetivos financieros a largo plazo. Al adoptar un enfoque disciplinado y a largo plazo adaptado a tus objetivos financieros, podemos ayudarte a tomar decisiones informadas con confianza, independientemente de la situación del mercado.